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【行业资料】关于对城投公司直接融资工具选择的浅析

时间:2019-09-17 来源:果妈的小确幸

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摘要

2016年以来,国家开始要求城投公司进行市场化转型。目前,全国各地城投公司对未来生存方式和发展目标都在积极稳妥进行战略部署。经营性业务和投融资方式已经是城投公司生存发展最重要的组成体系。本文主要分析2018年12月城投公司直接融资方式的相关情况。

直接融资情况

据Wind显示,在2018年12月份的中上旬,城投公司在一级资本市场的融资规模约600亿元

从发行方式上,城投公司主要选择的融资工具为超短融、中票、PPN、私募债、企业债、短融。其中,超短融占了30%。根据超短融的发行期限,说明城投公司在目前的资金情况是不太乐观,需要大量的短期周转资金

从发行人所属区域上,中、东部的发行占了半壁江山。而东北地区的占比只有3.3%。这说明在当下经济不太乐观的节点,经济发达地区必定会受到投资人的追捧。而东北地区由于受到各个方面的问题困扰,城投公司在资本市场上依然无法雄起。

从发行人主体评级上,以AAA为主,AA和AA+各占四分之一,说明投资者关注的重点还是发行人的主体评级情况,而城投公司的主体评级又或多或少和所属地区政府有着千丝万缕的联系。所以,从某一方面讲,发行人的主体评级也是当地政府的信用评级。

从评级机构的统计情况来看,中诚信依然是城投公司的首选,大公国际由于之前的处罚,相关业务量迅速下跌。

影响城投公司选择融资工具的主要原因

(一)公司偿债能力。各级政府在未来都不再会直接或间接为城投公司融资行为兜底。因此城投公司的偿债能力指标将是制约城其选择融资工具的重要因素。

(二)资金使用成本。城投公司未来的经营策略是由过去“十指不沾阳春水”的大户人家小姐逐步转向“地主家也没有余粮”的精打细算帐房先生。“物美价廉”的金融工具将是城投公司的首选。

(三)募投项目收益。对于募投项目的选择,体现了城投公司的发展方向,或者间接地表明了城投公司的经营业务方向。对于真正有收益性、能覆盖全周期本息的募投项目,城投公司一定会卖个好价钱的。

小结

无论我们是否愿意承认,在当前这个时间节点上,资本市场上对城投公司金融产品的接受与否仍在很大程度上取决于其所在地区的发达程度、政府信用、财政质量。希望在未来,相关部门可以修正相关评价指标、健全定价体系,逐步倾向并采用城投公司本身的财务状况,这样才是对城投公司走向市场化最好的礼物。

文章来源:咸阳城投